旺報【(星展集團首席中國經濟學家梁兆基)】多數7月分的數據顯示大陸經濟持續呈現疲軟。工業生產年增率從6月的6.3%降至17年來的低點(4.8%),主要反應國內需求和對外貿易的疲軟。進口也同時衰退5.6%,而基礎建設投資則是僅有小幅的成長。較為正面的是,雖然與美國持續進行貿易戰,但出口成長意外回升至3.3%。此外,今年以來至7月的高科技製造業和服務業固定資產投資分別較去年成長11.1%和11.9%,也高於固定資產投資的5.7%。主要受到汽車銷售不佳的影響,私人消費也呈現類似的情況。由於對排放標準的監管要求更加嚴格,汽車業的疲軟可能是一次性的,迫使汽車製造商以較大幅度的折扣出售舊款車型。7月消費者物價指數(CPI)通膨大致持穩於2.8%。由於非洲豬瘟的蔓延導致豬肉價格大漲27%的漲幅),食品價格部份年增率達9.1%。相較之下,如果食品價格被排除在外,整體CPI年增率僅1.3%。供應商層面,生產者價格指數(PPI)較去年同期下滑0.3%,為3年來首次見負值。若趨勢持續,通貨緊縮風險可能會使實際利率上揚。7月貸款成長出乎預料的疲弱。新增人民幣貸款只有1.06兆,與去年同期相比減少27%。流通在外的貸款成長從前期的13%下滑至12.6%。總體經濟環境明顯仍處於下滑的趨勢,製造業已開始從大陸轉移至東南亞,而大陸南部省分因為較依賴出口,經濟受到貿易戰的負面影響會較嚴重。外資直接投資已經下滑。諸多不利因素已經對消費和投資信心帶來負面影響,接下來地產和股市也將受到影響。目前的總經環境已經進入總和需求下滑的狀況,透過投資支撐國內需求的措施相當重要。財政政策需要更加積極主動的著重於科技革新和提升生產力,主要是為了創造可持續的長期成長。另一方面,人行將需要下調政策利率和存款準備率,藉此為逐漸升溫的通貨緊縮風險做準備。星展集團的模型預估,主要受到工業生產、貸款和零售銷售成長減緩的影響,大陸第3季GDP成長率將下滑至6%。


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